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高盛:维持海底捞(6862.HK)“中性”评级 目标价57港元

高盛发表研究报告指,海底捞发盈利预警,受疫情影响,预期2020年度净利润按年下跌90%至2.35亿元(人民币,下同),即公司去年下半年盈利为12亿元,低于该行预期27%。但考虑到疫后业务开始复苏,公司不断开展新业务,故维持其“中性”投资评级,目标价57港元。

该行指出,海底捞受疫情影响,第一、二及三线及以下城市翻桌率下降,预期同店销售按年下降17.5%,但考虑到公司仍持续扩张业务,新开张门店数量有363间,预计2020年下半年销售额达198亿元,按年增长33%,另外,该行预期海底捞营运盈利为20亿元,营运利润率为10.2%,下降2.1个百分点。该行指,公司纯利下跌,除受疫情影响外,加速开店亦令其成本上升。

该行又指,海底捞今年1月的翻桌率与去年11月及12月相约,即回复到疫情前七至八成水平,农历新年7天假期平均翻桌率超过4倍,达到去年同期的8成,该行认为海底捞有潜力不断拓展业务,但考量到翻桌恢复速度缓慢,短期内可能对公司收益和估值上涨构成风险。