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给市场测测温

2020年最后两个交易日,市场涨的挺好,看到手里的股票上涨,谁都会很开心,但随之而来的一个忧虑就是,接下来会怎样。就好比蜜月期的小情侣,你侬我侬之余,还总是隐隐担心会失去彼此。

在看到几个重要指数的估值之后,这份忧虑就更重了。

先看宽基指数,对于宽基,我还是习惯看股息率与市值的对比图,以下的图,时间周期都是10年,

1,上证50

蓝线,是股息率,黄线,是市值。当前上证50的股息率,是2.56%,这差不多相当于2015年6月,以及2018年1月,的股息率估值。上两次,上证50达到这个估值位置,市场都至少经历了长达半年的熊市。

虽说,市场未必总是会重复历史的剧本,但这样的估值状态,实在是让人惴惴不安。特别是,我扫了一眼上证50指数的股指期货,上证50指数当前3640点,但21年1月到期的合约价格,却是3647点,有7个点的升水,市场的做多热情可见一斑。

2,沪深300

与上证50比较接近,同样是估值很高了。

沪深300当前点位5211点,21年1月到期的股指期货合约价格,是5227点,有16个点的升水,热情同样高涨。

3,中证500

嗯,这是唯一一个,蓝线还在黄线之上的,估值不算贵。

中证500指数当前的点位是6367点,21年1月交割的合约价格,是6348点,有19个点的贴水,这是一个比较合理的状态。

说明当前市场审美,还是偏向于蓝筹这一边,大市值公司已经涨到了一个颇为吓人的地步了,当然,可以解释为确定性,但这样的估值标准,再追沪深300还能有赚头吗?我很怀疑。

相对便宜,绝对不是说,立马就会彼消此涨,所以我当下还是选择持有中证500的ETF,如果未来市场回调,中证500说不定还会有更好的买点,到时候会换仓到股指期货。

4,创业板

去年牛气冲天的创业板,当前的蓝线毫无疑问也在黄线下方,估值偏贵。

5,券商指数

券商,我还是看PB,当前2.08倍,依然不便宜,我的心理估值,在1.5到1.7倍左右,是合理的,也就是说,在当前这个价位下,不跌个20%,我是不会入手的。

6,消费50

消费50指数当前40倍的市盈率,咬着牙也说不出便宜二字,但,消费50的成分股,我依然是重仓持有的。随着外资的不断流入,A股市场的审美,越来越港股化美股化了,也就是,业绩确定性高的消费股,会受到更高的估值溢价。

今年消费股一直有人喊贵,却一直在创新高,很多人不买消费股,并不是不看好,而只是想等一个更加便宜的价格。但,这个便宜,大概率你是等不到的,除非有靶向性的利空打击,否则消费50很难跌到一个,让你觉得舒服的位置。

就颇为像北上广深的房子,无论你用收入房价比、还是租金回报率、又或者和纽约伦敦东京比较,怎么看怎么贵,可,都在喊贵,却依然是一房难求。

我的策略是,继续重仓持有,如果有20%以上的回调,我或许会加仓。

7,黄金、豆粕

这是近8年的沪金价格指数。

这是近8年的豆粕价格指数。

拍脑门儿的判断是,都挺高的,短期内也没有配置的打算。

······

最后总结一下:

1,估值仅仅只是我们感知市场的一个工具,以3年以上的时间周期来观察,估值才会有意义;

2,历史估值、历史百分位,这些指标都有局限性,盲目照搬只能是刻舟求剑;

3,仓位的配置因人而异,永远用自己亏得起的钱,拿睡得着的仓位;

4,股价的波动难以预料,但手续费、税费这些是固定的,能省务必要省,尊重金钱,锱铢必较,是投资理财的第一步。

就这,预祝大家新年快乐!盆满钵满!